Original-Research: 2G Energy AG (von First Berlin Equity Research GmbH)

26. Januar 2021
Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG

Unternehmen: 2G Energy AG
ISIN: DE000A0HL8N9

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Hinzufügen
seit: 26.01.2021
Kursziel: 103 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 20.11.2020: Hochstufung von Reduzieren auf Hinzufügen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN:
DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine ADD-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 90,00 auf EUR 103,00.
 
Zusammenfassung:
Seit vielen Jahren sind wir in Deutschland an ein sehr hohes Niveau bei der
Sicherheit der Stromversorgung gewöhnt. Mit dem Ausstieg aus der
Kernenergie bis Ende 2022 und aus der Kohlekraft bis spätestens 2038 steht
das Land vor einer Zeitenwende. Die alte Energiewelt, die von großen,
zentralen und verlässlichen Stromerzeugungseinheiten wie Atom- und
Kohlekraftwerken geprägt war, wird abgelöst von einer neuen Energiewelt,
die hauptsächlich auf CO2-armen, kleinen, dezentralen und oft
dargebotsabhängigen Stromerzeugungseinheiten wie Wind- und Solarkraftwerken
beruht (erneuerbare Energien-Anteil am inländischen Bruttostrom-verbrauch
2020: 46%, Ziel 2030: 65%). Dargebotsabhängig heißt, dass nur Strom
produziert wird, wenn der Wind weht und / oder die Sonne scheint. Für diese
Energiewelt brauchen wir mit Sicherheit ein anderes Stromnetz (Stichwort
Netzausbau) und möglicherweise ein anderes Strommarkt-design, um weiterhin
eine hohe Stromversorgungssicherheit zu gewähr-leisten. Die Frage ist: Wird
bei ruhigem und diesigem Herbst- oder Winterwetter, also einer Zeit mit
wenig Sonne und Wind, genügend Strom produziert, um jederzeit die Nachfrage
zu decken? Denn in einer solchen „kalten Dunkelflaute“ ist die Nachfrage
nach Strom witterungsbedingt hoch, gleichzeitig fällt fast die gesamte
Kapazität an Wind- und Solarstrom (2020: Wind: ca. 63 GW, PV: ca. 54 GW)
für die Stromproduktion aus. Wir haben verschiedene Studien namhafter
Institutionen ausgewertet und kommen zu dem Schluss, dass diese je nach
Design und Annahmen zu sehr unterschiedlichen Ergebnissen bezüglich der
Qualität der zukünftigen Versorgungssicherheit kommen. Angesichts des durch
den fortschreitenden Klimawandel zunehmenden gesellschaftlichen und
politischen Drucks halten wir es für gut möglich, dass die Politik ab 2023
kurzfristig und möglichst klimaschonend eine Stromlücke schließen muss.
Dezentrale KWK-Anlagen, wie 2G sie baut, sind einer der wenigen Lösungswege
dafür. Wir erhöhen daher unsere mittelfristigen Schätzungen für 2G. Ein
aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €103 (bisher: €90).
Unsere Empfehlung lautet weiterhin Hinzufügen.
 
 
First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy
AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his
ADD rating and increased the price target from EUR 90.00 to EUR 103.00.
 
Abstract:
For many years Germany has been used to a very high level of power supply
security. With the exit from nuclear energy by the end of 2022 and from
coal power by 2038 at the latest, the country is facing a turning point.
The old energy world, which was characterised by large, central and
reliable power generation units such as nuclear and coal-fired power
plants, is being replaced by a new energy world, which is mainly based on
low-CO2, small, distributed and often supply-dependent power generation
units such as wind and solar power plants (Renewable power share of gross
domestic electricity consumption 2020: 46%, target 2030: 65%). Supply
dependence means that electricity is only produced when the wind is blowing
and / or the sun is shining. For this energy world, we definitely need a
different power grid (keyword grid expansion) and possibly a differently
configured power market in order to maintain a high level of power supply
security. The question is: Is enough electricity produced in calm and hazy
autumn or winter weather, i.e. a time with little sun and wind, to
permanently meet demand? In such 'cold dark doldrums' demand for
electricity is high due to the weather, but at the same time almost the
entire wind and solar power capacity (2020: wind: ca. 63 GW, PV: ca. 54 GW)
is lacking. We have evaluated various studies by well-known institutions
and come to the conclusion that, depending on the design and assumptions,
these come to very different results with regard to the quality of future
supply security. In view of the increasing social and political pressure
caused by advancing climate change, we believe it is quite possible that
politicians will have to close an electricity gap in the short term in as
climate-friendly a way as possible from 2023. Distributed CHP systems as
built by 2G are one of the few possible solutions. We are therefore
increasing our medium-term estimates for 2G. An updated DCF model yields a
new price target of €103 (previously: €90). We confirm our Add
recommendation.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22018.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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