Original-Research: Binect AG (von BankM AG)
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Original-Research: Binect AG - von BankM AG
Einstufung von BankM AG zu Binect AG
Starkes Wachstum, aber strategische Produkte leiden noch unter Investitionszurückhaltung Mit einem Umsatzwachstum von 19,6% (auf € 10,98 Mio.) ist die Binect AG (ISIN DE000A3H2135, A3H213, Open Market, Basic Board, MA10 GY) auf den ersten Blick sehr dynamisch ins Jahr gestartet. Es gilt jedoch, diverse Einzeleffekte zu betrachten: So speiste sich das Wachstum u.a. stark aus dem nicht-strategischen (und weniger skalierbaren) Geschäft (u.a. AOK-Sondermailing). Dieser unvorteilhafte Umsatzmix erklärt, warum die Verbesserung bei EBITDA (€ 338k;+41%) und Halbjahresergebnis (T€ -47 vs. T€ -124k) in H1 2025 nicht noch deutlicher ausgefallen sind. Gleichwohl sieht man erste Skaleneffekte, Ergebnisse aus Kosteneinsparungen und ein - trotz weiter widrigen Marktumfelds - wachsendes Mittelstandsgeschäft (+1,5%). Das Wachstum des Mittelstandsgeschäfts war u.a. durch den Verlust eines Großkunden gedrückt. Der gute Start führt - auf Grund fortbestehender gesamtwirtschaftlicher Unsicherheiten - (noch) nicht zu einer Anhebung des Ausblicks. Auch wir fühlen uns mit unseren Schätzungen weiterhin wohl. Für ein wachsendes Unternehmen mit erheblichem Skalierungspotenzial ist die Binect-Aktie mit einem EV/Umsatz2025 von unter 0,2 u.E. attraktiv bewertet. Unsere gleichgewichtete DCF- und Peer Group-Analyse resultiert in einem Fairen Wert pro Aktie von € 3,95. Wir bestätigen unser Rating mit „Kaufen“. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Binect_20250929_BasisstudienUpdateBankM Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden: https://www.bankm.de/kapitalmarktdienstleistungen/bereichsuebergreifende-dienstleistungen/research-i Kontakt für Rückfragen: BankM AG Daniel Grossjohann Dr. Roger Becker Baseler Straße 10, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-42, -46 Fax +49 69 71 91 838-50 daniel.grossjohann@bankm.de roger.becker@bankm.de
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