Original-Research: Media and Games Invest plc (von GBC AG)

Original-Research: Media and Games Invest plc - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Media and Games Invest plc

Unternehmen: Media and Games Invest plc
ISIN: MT0000580101

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 1,90 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2020
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Dario Maugeri, Cosmin Filker

Erwerb der wesentlichen Assets des mobile Marketingspezialisten Verve
Wireless Inc. birgt hohe Synergiepotenziale, Hohe Akquisitionsaktivität
wird fortgesetzt, Prognosen und Kursziel bestätigt
 
Die Media and Games (MGI)-Tochtergesellschaft gamigo AG hat am 23.01.2020
die Übernahme der wesentlichen Vermögenswerte der US-amerikanischen Verve
Wireless Inc. (Verve) bekannt gegeben, womit die in den vergangenen Jahren
hohen M&A-Aktivitäten fortgesetzt werden. Verve ist ein Anbieter für
standortbasiertes und programmatisches Video- und Displaymarketing und
verfügt dabei über eine namhafte Kundenbasis (darunter: BMW, MC Donalds,
Pepsico, Unilever. etc.). Auf der anderen Seite arbeitet die in New York
und San Diego tätige Gesellschaft mit einem breiten Netzwerk an ebenfalls
namhaften Publishern, womit die Verbreitung der Marketing-Aktivitäten
sichergestellt wird.
 
Mit der Integration von Verve profitiert der gamigo- und der Media and
Games-Konzern einerseits von den aufgebauten Kundenkontakten, sowohl auf
der Einliefer- als auch auf der Publisher-Ebene. Hier bestehen insbesondere
zu den beiden B2B-Töchtern PubNative und Applift, die im Bereich des mobile
Marketings tätig sind, hohe Synergiepotenziale. Beide Gesellschaften sind
derzeit nicht in den USA tätig, so dass Verve die Ausweitung der bisherigen
Aktivitäten auf diesen größten Werbemarkt ermöglichen dürfte. Auf der
anderen Seite könnte Verve von der globalen Ausrichtung der beiden
Gesellschaften profitieren. Zusätzlich dazu könnte auch der B2C-Bereich von
der Verve-Übernahme profitieren. Hierdurch sollten die gaming-Töchter eine
zusätzliche Expertise bei der Kundengewinnung erhalten sowie das Know-How
bei mobilen Anwendungen steigern.
 
Gemäß DGAP-News der gamigo AG wird erwartet, dass die Übernahme zusätzliche
Einnahmen im niedrigen einstelligen Millionenbereich generieren wird.
Unserem Verständnis nach dürfte dies ein Umsatzvolumen von ca. 10 - 13 Mio.
EUR bedeuten. Zwar generiert Verve bislang noch keine positiven Ergebnisse,
das gamigo-Management ist jedoch zuversichtlich, die Gesellschaft schnell
in die Profitabilität zu bringen. Alleine für die organisatorische
Integration innerhalb der gamigo-Cloud werden hohe Einsparpotenziale
erwartet. Eine zusätzliche Minderung der hohen Personalkosten sollte dann
insgesamt zu einem EBITDA-Beitrag im unteren einstelligen Millionenbereich
(ca. 1 - 2 Mio. EUR gemäß GBC-Interpretation) führen.
 
Wir rechnen mit einem Kaufpreis in etwa auf Niveau der Umsatzerlöse, also
zwischen 10 - 13 Mio. EUR. Die Kaufpreiszahlung sollte, angesichts des
zuletzt per 30.09.2019 veröffentlichten Cash-Bestandes des gamigo-Konzerns
in Höhe von 20,9 Mio. EUR, problemlos zu entrichten sein.
 
Die Verve-Akquisition ist als eine Fortsetzung des bisher hohen M&A-
Aktivitäten zu sehen, die wir zum Teil als Grundlage für das von uns
angenommene Umsatz- und Ergebniswachstum der kommenden Geschäftsjahre
unterstellt haben. Wir behalten daher unsere bisherigen Prognosen gegenüber
unserer zuletzt veröffentlichten Researchstudie (siehe Studie vom
11.11.2019) unverändert bei. Ausgehend vom damit unveränderten Kursziel in
Höhe von 1,90 EUR vergeben wir weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20063.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR. Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 12.02.2020 (09:09 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 12.02.20 (11:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.