Original-Research: amalphi AG (von Sphene Capital GmbH)

Original-Research: amalphi AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu amalphi AG

Unternehmen: amalphi AG
ISIN: DE0008131350

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 04.11.2020
Kursziel: EUR 5,60 (bislang EUR 5,70)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler

Belastungen durch COVID-19
 
Anfang der Woche hat amalphi Eckdaten für das erste Halbjahr 2020 bekannt
gegeben. Zwar konnten die Konzernumsätze auf EUR 1,232 Mio. (Vj.: EUR 1,094
Mio., +12,7% YoY) gesteigert werden, bereinigt um den Umsatzanteil der
mindmaxx IT, die zum dritten Quartal 2019 erstmals konsolidiert wurde,
lagen die Umsätze jedoch lediglich auf Vorjahresniveau - und damit unter
unseren Erwartungen. Belastet durch deutlich höhere sonstige betriebliche
Aufwendungen infolge der Kosten der im Februar durchgeführten
Kapitalerhöhung, ergab sich im ersten Halbjahr 2020 ein Nettoverlust in
Höhe von EUR -0,627 Mio. nach EUR -0,302 Mio. im H1/2019.
 
Da zwar die Vertragsverlängerungsquote Angabe gemäß auf Vorjahresniveau
lag, es jedoch bei einigen Neukundenaufträgen pandemie-bedingt zu
Verschiebungen in die zweite Jahreshälfte bzw. in Teilen sogar zu Absagen
kam, sehen wir unsere ursprünglichen Gesamtjahresumsatz- und -
ergebnisschätzungen für das amalphi-Altgeschäft und mindmaxx IT angesichts
der sich nun wieder intensivierenden COVID-19-bedingten Belastungen als
nicht mehr erreichbar an. Überdies nehmen wir unsere Umsatzschätzungen für
medondo zurück, nachdem eine erstmalige Konsolidierung nun frühestens ab
Anfang Dezember 2020 avisiert wird, und nicht, wie von uns bislang
unterstellt, zum zweiten Halbjahr erfolgen wird.
 
Infolge der unter unseren Erwartungen liegenden Ertragszahlen nehmen wir
unser aus einem DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel auf EUR 5,60 von
EUR 5,70 je Aktie (Base-Case-Szenario) zurück. Dabei bestätigen unser Buy-
Rating für die Aktien der amalphi AG. Mittelfristig sind nach u. E.
deutlich höhere Kursziele möglich, wenn die von der Bundesregierung im Zuge
der COVID-19-Pandemie erlassenen Lockdown-Maßnahmen aufgehoben werden und
damit die Entscheidungswege in Unternehmen auf Vorkrisenbedingungen
zurückkehren.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21796.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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